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苹果内部文件泄露:机械设备:工程机械销量持续超预期 光伏HIT技术渐行渐近
2020-01-16 21:26 来源:网络整理 点击

1.推荐组合

    【三一重工】【杰瑞股份】【中海油服】【恒立液压】【晶盛机电】

    【先导智能】【浙江鼎力】【北方华创】【锐科激光】【迈为股份】

    2.投资要点

    【光伏设备】HIT 技术渐行渐近,国内设备商将放异彩1、PERC 设备订单不会断崖下跌:

    当前市场担心在HIT 下游扩产尚未爆发之际,迈为&捷佳的订单2020 年是否会断崖式下跌。根据最新调研,最近确定继续扩产的还有隆基和通威等龙头电池片厂商。从下游的扩产节奏看,由于2019Q4 的电池片价格持续走低,我们判断,2020 年的下游扩产的速度或低于预期。

    按照目前的公开信息看,全行业PERC 电池片扩产30-40GW,其中隆基和通威共扩产20GW+,占比高达50-70%。隆基2019 年扩产电池片产能10GW,预计2020 年将继续扩产10GW;通威2019 年扩产10GW+,预计2020 年将继续扩产8GW。对应设备公司的订单看,2019 年或许是PERC 设备企业新接订单的最高峰,从2020 年开始下滑,但是下滑的幅度可能好于市场预期。

    2、HIT 技术路线2020 年将产业化加速:

    除通威外,目前明确扩产规划的有:新加坡REC;阿特斯;山煤国际1GW;东方日升200MW;爱康一期220MW+二期1GW;此外还有潞安、隆基等厂家持观望态度。

    HIT 技术路线目前处于小规模试产阶段,现主要的示范项目有四个,分别为新加坡REC 的600MW 项目(梅耶博格提供方案),山煤集团的10GW 项目(钧石能源提供方案),通威合肥项目(迈为提供方案),通威成都项目(主要合作设备商包括捷佳伟创等)。这几个项目将在2020 年上半年出量产数据(REC 已出量产数据,超24%),届时HIT 的生产工艺路线和降成本方向将更为明朗。

    我们认为,量产HIT 电池要比PERC 电池更有竞争力的话,则其转化效率需达到24%以上,单位投资降低至5 亿元左右。根据我们测算,预计2019年-2022 年HIT 设备的市场空间超220 亿,其中2019 年17 亿元,2022 年120亿元,复合增速为92%。

    未来一段时间的技术路线之争——HIT 是下一代颠覆性的技术路线:HIT仍是未来主流技术路线,PERC+是过渡路线。考虑到电池的成本下降和效率提升是推动光伏行业发展的大趋势,PERC+在设备商多了电池正面的TCO 镀膜设备,从成本端很难和传统PERC 电池相比有优势;同时转换效率和HIT 技术可以做到24%-26%相比,也有差距。我们认为,从中长期看,HIT 才是取代PERC 的下一代技术路线,PERC+目前只是是过渡技术路线。

    重点推荐:(1)【迈为股份】:受益于PERC 扩产高峰在手订单充裕,现提前布局HIT 技术路线并能够提供性价比最高的整线方案,设备自制率达65%以上,看好后续验证通过后订单落地。(2)【捷佳伟创】:产品线广、协同性强的电池设备龙头,传统的优势业务即镀膜设备,在HIT 最关键的CVD环节提前布局并具有优势。其余关注【金辰股份】国内光伏组件设备龙头,电池片设备新进入者。

    【工程机械】12 月挖机销量再超预期,韧性强劲

    2019 年12 月挖机销量2 万台, 同比+26%,持续超市场预期。全年累计销量23.5 万台,同比+15%。国内工程机械市场韧性强劲,基建托底+更新需求+人工替代三大因素作用下行业周期性正在减弱,内生动力推动可持续发展。

    风险提示:经济增速低预期;下游行业需求低预期;行业竞争恶化。

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